Минфин ожидает падение инфляции ниже исторического минимума


В 3-м квартале Минфин ожидает снижения темпов роста цен, улучшения ситуации на долговом рынке и замедления темпов прироста бюджетных доходов — Директор департамента долгосрочного стратегического планирования Минфина Максим Орешкин.

Результаты мая в обрабатывающей промышленности могут оказаться хуже апрельских (которые были поддержаны эффектом низкой базы). Показатели строительной активности также могут продемонстрировать слабую динамику, продажи автомобилей продемонстрировали крайне слабую динамику. Однако в целом последние данные указывают на стабилизацию экономики: результат третьего квартала должен оказаться лучше второго и вернуться в положительную зону. Данная тенденция должна сохраниться и в дальнейшем.
Ситуация с потоками капитала нормализуется, по итогам июня продолжаем ожидать притока.

Последний этап ускорения инфляции вызван негативным влиянием торговых ограничений: влияние этого фактора на цены мяса и рыбы уже добавили порядка 0,4 п.п. к общему индексу потребительских цен. Пик годового прироста ИПЦ будет достигнут в июне и составит около 7,8% – оценка выше предыдущей как раз из-за этого фактора. Последние значения недельных темпов прироста цен на свинину снизились – это позволяет ожидать существенного сокращения влияния этого фактора на инфляцию в дальнейшем.
Эффект переноса от ослабления валютного курса конца прошлого-начала этого года уже пошел на спад, укрепление рубля последних месяцев только усиливает данную тенденцию.

Начиная с июля мы ожидаем быстрого снижения темпов роста цен в годовом выражении. Прирост цен за весь третий квартал не должен превысить 0,3 п.п., в отдельные месяцы возможна дефляция. Это позволит годовому приросту опуститься ниже отметки в 7,0%. По итогам 2014 года мы можем увидеть исторический минимум по темпам прироста общего индекса потребительских цен, к концу года мы ожидаем его ниже 6,1% — результата зафиксированного в 2011 году. Основной риск лежит в сфере дальнейшего негативного влияния торговых ограничений на рост потребительских цен.

Темпы роста доходов федерального бюджета во втором полугодии снизятся. Слабость рубля была основным фактором, обеспечившим сильный рост доходов в начале года, сейчас этот фактор постепенно сходит на нет. В целом за 2014 год сальдо федерального бюджета должно оказаться в положительной зоне, однако Трансфер в Резервный фонд окажется ниже первоначально запланированного.

Для долгового рынка в настоящее время сложились благоприятная комбинация как внешних, так и внутренних фундаментальных факторов. Снизившиеся доходности на ключевых долговых рынках, положительная динамика активов на развивающихся рынках, с одной стороны, улучшение текущего счета, прохождение инфляцией пиковых значений, низкие объемы программы заимствований, с другой. Все это указывает на высокую вероятность дальнейшего снижения доходностей на рынке ОФЗ, в первую очередь, в сегменте долгосрочных бумаг.

Сообщение опубликовано на странице МИНФИНА в соц.сети FACEBOOK